A quebra do Ueno abalou a política paraguaia e expôs o que faltava à propaganda de prosperidade. A indústria incentivada vende sobretudo ao Brasil, enquanto uma fatia expressiva das exportações é de mercadoria importada e revendida
Por Rogério Buchala
O paraíso empresarial paraguaio descobriu, nesta semana, uma velha instituição que o banco digital prometia dispensar, a fila. Clientes do Ueno Bank, entre eles aposentados, ficaram sem acesso a suas contas após a intervenção do Banco Central. É uma maneira pouco elegante de descobrir que a segurança jurídica, tão elogiada em vídeos de negócios, também serve para pagar o supermercado.
O Ueno dizia atender cerca de 3 milhões de pessoas. Tinha sob sua administração ou em depósitos cerca de US$ 850 milhões em recursos públicos, inclusive previdenciários. O capital do banco caiu para menos da metade do mínimo exigido. Em português corrente, faltava ao banco a margem financeira que a lei exige para absorver perdas. Os US$ 850 milhões medem a exposição de recursos públicos. O prejuízo efetivo dependerá do que for recuperado.
A crise chegou à Presidência. Santiago Peña tinha sido acionista do grupo controlador do Ueno, e Carlos Carvallo havia dirigido o banco antes de comandar o Banco Central, cargo do qual saiu na esteira do caso. Peña anunciou a renúncia em 5 de novembro. Sem quórum para apreciá-la, o Congresso deixou a formalização em aberto, e o Senado abriu o julgamento político. Peña negou irregularidades. A ligação anterior entre os protagonistas é um fato. As acusações de favorecimento exigem apuração.
O PIB paraguaio cresceu 6,6% em 2025. A inflação em 12 meses estava em 1,7% em outubro, e as reservas internacionais somavam US$ 11,3 bilhões no fim daquele mês. Em setembro, o Banco Central projetava crescimento de 5% para 2026. A previsão veio antes da intervenção no Ueno. O Paraguai entrou na crise com uma economia em expansão. Agora precisa demonstrar que consegue preservar pagamentos e crédito quando um banco importante sai de cena.
Os profetas da fronteira
Em janeiro, Luciano Hang, dono da Havan, apresentou o Paraguai como modelo de competitividade e elogiou o ambiente de negócios sob Peña. A maquila ocupava lugar de destaque no vídeo. O influenciador financeiro Thiago Nigro, o Primo Rico, também tratou do movimento em um vídeo intitulado “A fuga dos brasileiros pro Paraguai”, segundo reportagem de 6 de novembro. O título de Nigro anuncia uma fuga. A fala de Hang oferece um destino. O folheto estava completo.
Havia um argumento industrial concreto. A lei paraguaia prevê para a maquila um tributo único de 1% sobre o maior valor entre o que se agrega no país e o valor da fatura de exportação. Uma empresa pode importar componentes, transformá-los no Paraguai e vender o produto acabado ao exterior. A vantagem tributária ajuda a explicar a mudança de endereço da fábrica. A planilha ainda precisa de comprador, crédito e um banco que funcione na sexta-feira.
A fábrica cruza a ponte e o cliente fica
De janeiro a setembro de 2026, a maquila exportou US$ 1,15 bilhão. O Brasil comprou 59,6%, quase seis dólares de cada dez. A Argentina recebeu 14,4%, os Países Baixos, 10,3%, e os Estados Unidos, 4,6%. A dependência brasileira é predominante nesse regime. Na carne bovina paraguaia, o Brasil respondeu por apenas 4,7% do valor exportado no mesmo período. A empresa que atravessa a fronteira para fabricar e voltar a vender ao Brasil muda de endereço industrial, mas continua exposta ao poder de compra brasileiro.
O que vem da China e o que sai do Paraguai
Em 2025, o Banco Central paraguaio contabilizou US$ 4,58 bilhões em reexportações, equivalentes a 27,4% de todas as exportações do país. De janeiro a setembro de 2026, foram US$ 3,99 bilhões, ou 25% do total. Em termos simples, um quarto do valor exportado naquele período veio de mercadorias importadas e revendidas ao exterior. A China, por sua vez, respondeu por 36,4% das importações registradas no Paraguai nesses nove meses. Um número mede o peso da revenda. O outro mede a participação chinesa nas compras externas. As séries publicadas não quantificam a parcela de produtos chineses declarados falsamente como paraguaios.
Um chicote elétrico fabricado com componentes estrangeiros pode cumprir as regras de origem do Mercosul. Uma mercadoria pronta, importada da China e revendida com a origem corretamente declarada, é comércio. Trocar a etiqueta de um produto pronto e declará-lo paraguaio para obter preferência tarifária é fraude de origem. O regime do Mercosul trata a simples rotulagem como operação insuficiente para conferir origem. O passaporte da mercadoria depende do que se fez com ela, não do endereço do depósito.
A conta dos próximos anos
Se os pagamentos se normalizarem e as autoridades esclarecerem quanto dos recursos públicos pode ser recuperado, o choque pode ficar concentrado no Ueno. Se a disputa se arrastar e outros bancos restringirem crédito, o efeito de 2027 em diante aparecerá na folha das empresas, nos juros e nas fábricas que ficarem no papel. E, enquanto o Brasil comprar perto de seis em cada dez dólares exportados pela maquila, uma freada do lado brasileiro da ponte fará diferença no caixa do outro lado. O empresário pode mudar a placa da fábrica. Convém perguntar em que país toca a caixa registradora.
Foto: Ponte da Amizade – Divulgação/Dnit
Rogério Buchala
Economista formado pela UEL, professor, mestre e doutor pela UNESP. Professor e coordenador dos Cursos de Administração e Ciências Contábeis da FAI. Instagram @rogeriobuchala
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